洛阳钼业2014年一季报解读
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- 分类：钼业新闻
- 发布于 2014年5月07日
- 作者：Elva
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中国钼业5月7日消息：
4月26日，洛阳钼业发布2014年一季报，公告显示，2014年第一季度洛阳钼业实现营业收入16.3亿元，同比增长45%；归属于上市公司股东的净利润3.77亿元，比上年同期大幅增长79.18%；每股收益达0.07元，完全符合市场预期。
2012年以来全球经济进入结构性深度调整，资源行业整体低迷，价格呈下降趋势，行业中大部分企业业绩惨淡，同比下滑严重，其中金钼股份一季度净利润仅632.26万元，同比下降92%；章源钨业一季度实现净利润1486.37万，同比下降40.06%；新华龙一季度净利润716.2万元，同比下滑60.61%，中金黄金一季度实现净利润1.3亿元,同比下降66.15%。洛阳钼业作为国内和全球领先的钼生产商及世界上第二大钨精矿生产商，在市场整体低迷并持续下行的情况下，仍保持稳定、较高的盈利指标，继2013年度业绩同比增长12%之后，一季度交出了令人满意的成绩单，实现开门红。
靓丽的一季报并非偶然，是洛阳钼业从上至下严抓管理，由内而外推行并落实明确有效的战略而收获的成绩单。基于公司管理层对整体市场的精准判断，提前预判并制定行之有效的发展战略。公司通过内部改革整顿提高管理效率，充分利用公司的资源优势以及尾矿综合回收的技术优势和产业规模优势，狠抓管理、降低成本增加效益，实现了生产成本的大幅下降。2013年公司采矿成本总额下降人民币1.93亿元；钼精矿成本总额下降人民币0.99亿元；钼铁加工成本总额下降人民币1,904万元；钨精矿成本总额下降人民币5,030 万元，总计比上年下降人民币3.6亿元，使得钼现金生产成本保持在原生钼行业的最低端。同时，公司通过技术革新和改造，提高了钨选厂回收率0.7个百分点，增加了钨精矿产量的同时降低了钨加工成本，紧紧抓住钨市场有利行情，进一步提高了钨板块对公司毛利的贡献。另一方面，公司积极通过内部挖潜创造效益，增加股东回报。2013年全年管理费用比去年节支人民币4,512万元，销售费用比上年节支人民币445万元。
弱市环境中，洛阳钼业采取现金为王策略，积极控制资本性支出，减少维持性固定资产投资，裁剪钨钼深加工的IPO募投项目投资；控制产能增长，避免弱市中浪费宝贵的现金；积极管理资产负债表，处置无效低效的非核心资产，公司2013年8月22日召开的第三届董事会第七次会议审议通过《关于转让洛阳坤宇矿业有限公司70%股权的议案》和《关于转让洛阳永宁金铅冶炼有限公司75%股权的议案》，并于今年4月16日公告转让坤宇矿业的股权，预计回收资金7亿元。
另一方面，洛阳钼业始终积极对外业务拓展，实施海外并购战略，积极利用国内外矿业投融资环境的差异，坚定在海外实施寻找政治稳定、运营成熟、成本低、规模大、现金流量好的标的资源，随时等待并抓住机遇谨慎出手，同时，尽量避免国内企业海外收购的种种不成功因素，稳扎稳打取得极大成功。2013年12月1日，洛阳钼业斥资8亿美元（约50亿元人民币）从力拓集团成功收购澳大利亚第四大产铜矿Northparkes铜金矿。Northparkes铜金矿预计服务年限超过30年，今年第一季度公布的现金生产成本0.63美元/磅，即使在铜价下跌的情况下，该业务板块仍保持了超过70%的毛利率。此次成功海外收购意味着公司业务组合拓展到铜和金领域并为公司提供一个国际化扩张的广阔强劲平台，促进公司建立并发展基本金属、特种金属和贵金属的投资组合，为洛阳钼业未来海外扩张和可持续增长趋势奠定成功案例的基础。
作为A+H两地上市公司，洛阳钼业拥有强劲的现金流创造能力和灵活的融资结构，公司一直在积极打通资本市场融资瓶颈，积极对接融资渠道并且选择市场可操作性强且融资成本较低的融资工具来改善公司资本结构，增加公司资产净值及股东价值。2013年7月30日，洛阳钼业发布公告称中国银行间市场交易商协会决定接受公司非公开定向债务融资工具注册，注册金额为50亿元。2013年9月30日晚间，洛阳钼业公告拟发行可转债总额为不超过49亿元人民币。2013年9月30日，洛阳钼业控股有限公司及CMOC Mining Pty Limited 向中国境内及境外银行申请总金额不超过10亿美元的借款便于公司公开发A股可转换公司债券募集资金投资项目（即CMOC Mining Pty Limited 收购North Mining Limited拥有的Northparkes Joint Venture 80%的权益及相关权利和资产项目）在募集资金到位前先行实施。
今年1月，在洛阳钼业内部推行改革整顿的一年后，鸿商集团选择以市场化方式通过在香港增持H股，最终超过国企洛阳矿业集团成为洛阳钼业第一大股东和实际控制人。近年来，国家一直提倡大力发展国有资本、集体资本和非公有资本等参股的混合所有制经济，混合所有制已成为国有企业特别是国有大中型企业改革的方向。洛阳钼业正是实践和发展混合所有制的一种成功尝试。在民营股东成为实际控制人之后，洛阳钼业的管理效率大幅改善，成为矿业行业中少有的业绩持续良好，且大幅增长的企业。相比较而言，大型国企混合所有制可以充分实现两个体制的优势互补和劣势对冲，民营资本控股更有助于推进市场化经营和增加股东收益，按照市场化运作方式给企业注入新鲜血液，而一般纯国企则存在体制僵化、效率低下、成本高、官本位严重的普遍劣势，并且在一些重大决策方面还会受到一些非市场化因素的影响，面对残酷市场竞争没有相应的鲇鱼效应积极性来应对。此次洛阳钼业控股权易手，鸿商集团取代国企洛阳矿业集团成为新任最大股东，将进一步有助于公司降低现有矿山成本，改善资本结构，利用商品价格低迷的窗口同时通过海外并购优质资产来实现股东利益的长期最大化。
洛阳钼业的业绩表现符合市场预期也引起了机构投资者进一步的关注和看好。其中，高盛认为洛阳钼业放量后盈利额提升，而公司被市场估价过低，给公司维持“买入”评级，特别值得一提的是，高盛把洛阳钼业列为矿业板块唯一的买入评级；瑞信研究报告认为洛阳钼业2014年第一季度良好的业绩已冲淡钼价的阴霾，坚持港币4.6元的预期目标价格，给出强于大市的评级。
综合看，洛阳钼业经营基本面向好，自身业务扩张与对外业务并购相结合，向多元国际化矿企迈进，统筹规划，规模开发，整体成本竞争优势明显，保持着钨钼伴生龙头地位，未来进一步的上升成长空间值得市场期待。
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