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2014年LED照明成長確定較高

2014年LED照明大時代來臨，行業拐點向上，獲利改善，政策催化加速。2014年行業景氣度及擴產信心將持續回升，行業增速恢複有望高成長。重點體現其一LED與節能燈最低價差接近1倍；其二：10美元甜蜜點產品種類快速增加；其三：需求進入高彈性增長階段，需求對於價格敏感度大幅提升；其四：LED照明應用產值貢獻比例將與背光相當，有望達到40%以上，其五：2014年價格跌幅相對有限，單季度跌幅在5%以內。從財務面看，行業獲利能力持續改善，毛利率有望逐漸穩定。從政策面看，2014年全球進入第二波白熾燈禁止高峰期，加速推動LED照明相關產品推廣。

2014年LED照明需求有望向上，或帶動全產業鏈供求改善。從產業鏈看，隨著照明應用需求的快速增長，經曆2012-2013的去產能化，2014年MOCVD設備產能利用率將持續回升，由2013年的74%提升至今85%以上(國內由2013年的63%以上提升至72%以上)，隨著MOCVD設備利用率提升，國際龍頭大廠已擬增加資本開支，彰顯未來景氣信心。MOCVD設備產能利用率提升，帶動上遊Mo源及藍寶石需求向上，供求有望持續改善；下遊封裝應用方面，隨著傳統照明廠商加速向LED轉型，行業集中度的逐漸提升，供求關系也將逐漸改善。

2014年收購整並有望持續，增加彈性。根據相關統計2013年LED行業收購整並事件主要有十餘起，涉及到上市公司的有11起，其中涉及到封裝應用的有8起，主要是產品結構拓展和產品應用領域拓展，其中涉及到產業鏈延伸，主要是封裝應用領域向下遊應用或者是渠道的進一步延伸。我們分析認為，隨著規模性優勢體現，預計2014年行業收購整並將持續，尤其是在封裝應用環節，將有更多上市公司憑借上市平臺展開一系列收購整並，以期優化產品結構和應用領域。


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